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　　春节黄金周已落幕，你的春节假期是在白雪皑皑的北国赏冰灯还是阳光热辣的泰国芭提雅做SPA？近日据国家旅游局公布，春节全国共接待游客3.86亿人次，而中国出境游的人数已超过1.31亿人次。出境游的回暖令旅业出现拐点，相应板块都被寄予厚望，而主打出境游的龙头企业众信旅游能否不负众望呈现一繁花的景象呢？

　　随着中国人旅游消费持续升级，人民币的升值也刺激了出境游的回暖。出游目的地已从境内及港澳扩展至全球。根据中国旅游研究院的统计显示，中国多年蝉联全球出境旅游人次和旅游花费双料世界冠军。近5年经旅行社组织出境（除港澳地区外）旅游人数呈高复合增长趋势。最新统计显示，2017年全年，国内旅游人数50.01亿人次，比上年同期增长12.8%。中国出境旅游人数1.31亿人次，比上年同期增长7.0%。

　　专注文旅大消费领域的专业人士表示，伴随着国内持有护照人口及比例的逐步提升，出境游将辐射更多人群、渗透率亦会下沉至三线及以下城市，出境旅游将会成为国民度假的常态选择。业内认为，行业的复苏拐点已现，出境游概念股也会迎来一定利好。

　　行业的复苏以及人民币的汇率刺激为主打出境游的公司带来红利，这对于“批零一体”的出境游龙头企业众信旅游也将带来业绩增长的新契机。

　　作为A股市场上首家民营旅行社上市公司，众信旅游（002707，sz）于2014年1月在深交所挂牌，发行价为23.15元/股，随后其股价一飙升。同年9月，众信旅游以6.3亿元收购竹园国旅并配套募资2.1亿元。

　　在12月，众信旅游又战略投资了在线旅游平台悠哉网，收购了欧洲最大华人旅行社之一开元周游以及出境批发商魅力假期。

　　2015年3月，复星集团收购地中海俱乐部，众信旅游则间接持有地中海俱乐部约3.5%的股权。大手笔并购让众信旅游更加受到资本市场追捧， 2015年4月1日的股票价格最高达到了204.66元，业绩赫赫的众信成为A股出境游第一品牌。

　　2016年，众信旅游突破百亿营收大关。2016年，众信实现营业收入101亿元，主营业务毛利10.36亿元，归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比分别增长20.55%、36%和15.08%，综合毛利率10.27%。出境批发业务增长了27.32%，成为主营业务营收构成的主力军，毛利率达到8.27%；出境零售业务增长9.27%，毛利率达到15.44%。

　　2016年众信营收增长速度20.74%，虽然业绩靓丽，但是从众信的自身纵向比较来看，这个数字已经是其近6年来的最低增速。自2011年以来，众信每年增速从未低于30%，最高时期增速可达98%。

　　2016年2月，众信旅游发布公告，拟以26亿元收购华远国旅100%股权。为何选择华远？我们看一组数据：华远国旅2014年和2015年营业收入分别为6.4亿元和24.2亿元，2015年较2014年营业收入大幅增长；净利润方面，2015年华远的净利润总额达到6600多万元，同时众信还与其签订了业绩对赌协议，华远国旅承诺2016年度净利润不低于1亿元，2016年和2017年度累积净利润不低于2.4亿万元，2016年度、2017年度及2018年度累积净利润不低于4.3亿元。计划愿景很美好，但骨感的现实也逐渐显露。2016年5月顺利拿到了证监会许可批文的收购计划，随后的推进却没了音讯。而2017年2月2日，众信宣布终止收购该计划的消息一出，令业界颇为意外。于是，收购计划的夭折也导致股价一飘绿，哪怕是以股东大肆增持股票的方式依然不能低迷的股价和投资者的信心，当然，曾经美好的员工股权激励计划这一小确幸亦幻化成了泡影。

　　众信旅游主要从事出境游批发、出境游零售、商务会三大块业务。在出境游资源整合、产品研发、客户三大方面具一定优势。除了核心出境游渠道业务，近年来，众信也在进行新的业务布局尝试，海外移民、海外置业、游学留学、旅游金融等，这些全新的业务布局未来将为众信带来新的增长空间，但短期内或许还无法形成业绩支撑点。

　　另一方面，携程等OTA加码线下旅行社业务，途牛、同程、驴妈妈等OTA亦在线上、线下渠道和上游资源方面不断加码，这对众信的长远发展无疑提出了更大的挑战。

　　业内人士认为，虽然众信在出境游市场是龙头，但零售业务却比较薄弱，成为其发展的短板。截至2017年6月底,公司共有零售门店108家,距离公司在2019年的200店的目标还有一定差距。除了与OTA争夺旅游市场，还将面临美团旅行等电商平台的挑战，这使得众信旅游业务增长面临较大不确定性，需要在稳固出境游市场的同时，加码零售业务、增强内部管理，把批发做强、零售短板进一步补上，另外再对产业链的上中下游做布局。

　　据消息称，今年1月18日，众信发布2018年度产品，主打“设计师系列”、“一家一团系列”、“五假系列”、“达人带系列”四大原创品牌，旨在满足新时代广大消费者的旅游美好生活需要，公司对新推出的优质产品拉动未来业绩增长表示信心满满。

　　春风送暖入屠苏。新的一年已经拉开大幕，旅游度假也出现在每个人的计划。在出境游回暖、行业复苏拐点出现的刺激下众信能否实现营收增速股价上扬？未来的众信能否拥抱一繁花？

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